上周五，出人意料強勁的美國非農就業數據推動收益率走高，并強化了市場對美聯儲將在 12 月前加息的預期。數據顯示，美國 5 月非農就業人數凈增加 17.2 萬人，幾乎是市場預期 8.5 萬人的兩倍；失業率則繼續維持在 4.3% 的低位水平。
數據發布后，素有 " 全球資產定價之錨 " 之稱的 10 年期美債收益率在上周五飆升至 4.55%，創下兩周新高。對美聯儲政策預期尤為敏感的兩年期美債收益率觸及 4.18%，創 2025 年 2 月以來新高。
目前，不少投資者正試圖在美聯儲 6 月 17 日 ( 凱文 · 沃什擔任主席后的首次美聯儲議息會議 ) 作出決議前，搶先布局美聯儲可能出現的鷹派轉向。而定于周三公布的美國 5 月消費者價格指數，很可能就將成為下一個重要催化劑。
與該報告掛鉤的利率掉期顯示，交易員預計 5 月CPI 同比漲幅可能將達到約 4.3%——這將是 2023 年以來的最高水平——因為在伊朗戰爭僵持不下的背景下，能源價格依然居高不下。
咨詢公司 LB Macro 首席執行官 Luigi Buttiglione 表示，美聯儲將不得不降息的說法已經 " 消失，被數據扼殺了 "。他預測美聯儲今年將加息 50 個基點，很可能從 9 月開始。
自 2 月下旬以來，全球債券市場已發生了深刻轉變。當時美國和以色列對伊朗的襲擊引發油價飆升，打亂了市場關于美聯儲將在 2026 年降息的預期。
隨著這場戰事已持續百日，持久停火看似仍遙不可及，這可能進一步推高能源價格并加劇通脹擔憂。韌性十足的美國經濟給債券市場增添了逆風，也讓沃什的處境更加復雜——他可能面臨來自白宮降低借貸成本的壓力。
" 如果凱文 · 沃什原本曾希望上任后立即降息，那現在看來已不可能，" 荷蘭銀行投資解決方案公司首席投資官 Christophe Boucher 表示。" 當前勞動力市場過于強勁，無法為降息提供依據。"
市場人士指出，無論是周三的 CPI 數據還是周四的 PPI 指數，若顯示出任何通脹進一步加速攀升的信號，都可能進一步鞏固市場預期，即美聯儲官員將從政策聲明中剔除所謂的 " 寬松傾向 "。
在過去的這個周末，華爾街各大投行已紛紛撤回了對 2026 年降息的預測。
上周五，法國巴黎銀行的經濟學家預測美聯儲將從 12 月起加息三次。
高盛首席美國經濟師 David Mericle 也已徹底放棄了對今年美聯儲降息的預期，將原本預測的最后兩次降息時間點大幅后延至 2027 年 6 月和 12 月。
高盛報告指出，利率暫停的時間越長，越可能強化利率目前 " 處于合理水平 " 的觀點；而與人工智能相關的強勁投資需求，則可能為維持較高的借貸成本提供更多論據。因此，高盛表示，維持利率不變仍然是其基準預測之外的 " 一個可行的替代方案 "。
盡管高盛認為重啟加息的可能性仍有限，但已將加息概率從此前的 10% 上調至 20%。高盛還將今年美國失業率預期從之前的 4.6% 下調至 4.4%。
利率掉期市場的數據顯示，上周五交易員已完全定價美聯儲會在 2026 年年內加息一次，其中 10 月加息的概率一度達到約 60%，12 月加息則已被視為板上釘釘。
