來源：新浪財經
在人口結構加速邁入深度老齡化階段的背景下，養老問題正從長期預期轉化為現實壓力。隨著長壽風險、失能風險與財富保值需求不斷疊加，單一依賴儲蓄的養老準備方式已難以支撐個體跨越數十年的養老周期，如何構建并完善多層次、可持續的養老金融體系，成為一個日益迫切的現實議題。
新浪財經推出《護航新征程 · 金融新啟航》專題系列，邀請金融業界專家、高管和學者，探討金融如何更有效回應老齡社會的多元需求。本期《護航新征程 · 金融新啟航》對話清華五道口養老金融 50 人論壇秘書長、中國人民大學公共管理學院原院長董克用。
董克用認為，個人養老金制度目前仍處于初期發展階段，還是個 " 幼童 "。不過，制度運行以來取得的成績依然 " 亮眼 "：一是補齊了我國多支柱養老金體系的制度短板，二是制度框架設計具有特色，三是推動全社會更加關注養老金制度和個人未來養老收入。
他指出，全社會越來越關心養老金制度，關心個人未來養老收入，人們越來越清晰地認識到養老金需要國家、單位和個人多方面的共同努力，這對實施積極應對人口老齡化的國家戰略是很有利的。
針對現實中出現的 " 開戶多、繳費少 "" 參與熱、留存弱 " 等現象，董克用認為，這在制度發展初期是正常的，主要原因在于我國個人養老金稅收激勵作用有限。未來若要讓中低收入群體更多參與個人養老金，可借鑒城鄉居民基本養老保險的經驗，在條件成熟時探索在第三支柱中引入相應的財政補貼模式。
董克用：個人養老金制度是在 2022 年正式啟動的，當時是在 36 個城市和地區試行，2024 年底才在全國推開，時間并不長。我認為，這個制度還處在初期發展階段，還是個 " 幼童 "。雖然是在初期，但是，這幾年取得的成就還是很 " 亮眼 " 的。
我看，主要的成就有三條，一是補齊了制度的短板。我國是多支柱的養老金體系，在個人養老金制度推出之前，已經建立了第一支柱的基本養老保險，包括城鎮職工基本養老保險和城鄉居民基本養老保險；第二支柱的職業養老金，包括企業年金和職業年金。但不是所有企業都能夠建立企業年金的，我國還有大量的靈活就業人員和農村進城務工的人，他們都很難建立或加入企業年金，所以多支柱養老金體系有短板，個人養老金的建立使得凡繳納了基本養老保險的勞動者，有 7 億多人，都可以加入這個制度。
二是制度框架設計很有特色。第一，個人養老金名稱很簡潔，容易理解，容易記住；第二，制度采取了賬戶制，每個參與者都有唯一的賬戶，在賬戶中實現資金積累、稅收減免等；第三，銀行、基金、保險等金融機構都提供了相應的產品。第四，建立了很好的信息系統，可以及時了解制度的演變情況，為政策的完善打下了良好的基礎。
三是全社會都更加關注養老金制度。因為原有的基本養老保險和企業年金制度都是企業代扣代繳的，一般勞動者并不需要自己操作。個人養老金的推出，要個人主動去開戶，個人決定投資額，個人決定買什么產品。
新浪財經：您剛才提到，個人養老金制度推出后，全社會對養老保障和個人未來養老收入的關注度明顯提升。但從制度實施效果看，您認為目前最大的落差在哪里？
董克用：全社會越來越關心養老金制度，關心個人未來養老收入，人們越來越清晰地認識到養老金需要國家、單位和個人多方面的共同努力，這對實施積極應對人口老齡化的國家戰略是很有利的。如果說實施以來最大的落差是什么，我個人認為，制度還沒有能實現普惠，仍然只有少部分人能夠受益。這也是制度需要完善的主要方向。
新浪財經：外界對個人養老金有較高期待，現實中也出現了 " 開戶多、繳費少 "" 參與熱、留存弱 " 等現象。您怎么看這種現象？
董克用：我認為在制度發展的初期，出現這些現象很正常。主要原因在于我國個人養老金稅收激勵的作用有限。
從理論上講，如果要勞動者從自己的現期收入中主動拿出一部分儲存起來為未來養老使用是很難的，特別是，在國家已經建立了基本養老保險制度的情況下，讓人們再自己儲存養老金就更難了。
從很多國家的經驗看，為了激勵個人參與第三支柱，往往需要給與個人稅收激勵或者財政補貼。但是在我國，由于個人所得稅的 " 起征點 " 比較高，還有多項稅前扣除，現實中需要繳納個人所得稅的勞動者很少，據報道，通常每年只有 7000 萬人需要繳納個人所得稅。如果不需要繳納個人所得稅，參與個人養老金的激勵效應就失效了。開戶多，多是銀行積極努力的成果，銀行的主要動機是綁定客戶，是為了未來的競爭。個人開戶后，由于激勵機制不健全，所以，繳存的積極性就不高。
新浪財經：尤其對中低收入群體來說，稅收優惠的吸引力可能更有限。未來如果要讓這部分人群更多參與個人養老金，應該如何激勵他們？
董克用：很多國家有通過財政補貼鼓勵中低收入群體參加個人養老金制度的辦法，值得我們借鑒。當然，這種機制的前提仍然是個人先要加入制度并繳費，財政可以根據個人繳費情況給與不同水平的補貼，并且采取多繳多補的辦法，鼓勵繳費。
其實，我國城鄉居民基本養老保險在繳費端就采取了個人自愿選擇繳費標準，地方財政給與效應補貼的方式，這個制度已經運行了多年。所以，今后在條件成熟的情況下也可以考慮在第三支柱中推出相應的財政補貼模式。
新浪財經：中國居民一直有 " 儲蓄養老 " 的習慣，而個人養老金更強調 " 投資養老 "。這幾年，這種觀念轉變推進得順利嗎？
董克用：需要慢慢轉變。
因為，轉變需要兩個方面共同努力。一方面，傳統的儲蓄需要改變。儲蓄的風險很小，但隨著利率的下降，收益也不高，從長期看，如果利率低于通貨膨脹率，資金是要貶值的。因此，需要尋找新的投資渠道。
另一方面，個人養老金的投資效應要顯現。個人養老金產品類型豐富，截至 2026 年 6 月，保險產品 521 只、基金產品 319 只、儲蓄產品 281 只、理財產品 39 只，覆蓋儲蓄、理財、基金、保險等多元品類。在資本市場波動，特別是下行時期，投資類產品（基金、理財）的收益表現會受影響，只有長期持有，渡過下行周期，才能體會其投資效應。所以說，個人養老金與經濟周期、資本市場周期都高度相關，短短幾年很難看到效果。
