以美國銀行（Bank of America）美國股票和量化策略主管 Savita Subramanian 為首的策略師團(tuán)隊在最新報告中寫道：" 危險信號太多了 "。他們建議 " 獲利了結(jié) "。
究竟有多危險？
策略師們表示，近期約有 70% 的熊市信號被觸發(fā)，這與此前市場高峰期的平均水平相符。Subramanian 則指出，標(biāo)普 500 指數(shù) " 在 20 項指標(biāo)中的 17 項上都顯示出統(tǒng)計意義上的高估值，并且在 8 項指標(biāo)上相對于科技泡沫指標(biāo)而言估值過高 "。
這些指標(biāo)包括消費者信心數(shù)據(jù)、增長預(yù)期、并購評分、信貸壓力以及收緊狀況指標(biāo)，例如美聯(lián)儲高級信貸員意見調(diào)查（SLOOS）。SLOOS 于 5 月發(fā)布，顯示消費者需求持續(xù)疲軟。此外，高市盈率股票的表現(xiàn)遠(yuǎn)超低市盈率股票，策略師認(rèn)為這是 " 過度投機的跡象 "。
Subramanian 還表示，在科技板塊，表現(xiàn)最佳和最差的 20% 股票之間的差距達(dá)到了自 2000 年 2 月以來的最大水平。她強調(diào)，標(biāo)普 500 指數(shù)的強勁表現(xiàn) " 掩蓋了其內(nèi)部的動蕩 "。
她還援引 1986 年至今年 5 月的數(shù)據(jù)指出，過去三個月標(biāo)普 500 指數(shù)成分股中表現(xiàn)最好的 10% 股票與表現(xiàn)最差 10% 股票之間的回報差距已升至疫情后最高水平。
盡管如此，美銀并未完全看空科技板塊。該行指出，部分大型科技企業(yè)的基本面仍然保持穩(wěn)健，例如杠桿水平、估值合理性以及資本密集度等指標(biāo)依然處于健康狀態(tài)。不過，與去年 11 月的評估結(jié)果相比，多項關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)已經(jīng)出現(xiàn)惡化跡象。
Subramanian 指出，值得注意的是，" 企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)化率停滯不前，投資級債券和股票融資規(guī)模持續(xù)增加，股票回購占市值比例有所下降。此外，大型云計算和人工智能基礎(chǔ)設(shè)施運營商的資本開支正在快速攀升。"
該行預(yù)計，到今年年底，這些科技巨頭的資本開支占經(jīng)營現(xiàn)金流比例將接近 100%，遠(yuǎn)高于 2023 年的約 40%。
她警告說：" 極端的價格波動可能預(yù)示著不穩(wěn)定局勢加劇。"
但即便如此，個股仍有可能跑贏大盤。
" 我們看到了標(biāo)普 500 指數(shù)成分股的投資機會，但并未看到整個市值加權(quán)指數(shù)的投資機會，" 報告稱。而 Subramanian 對標(biāo)普 500 指數(shù)給出的年終目標(biāo)價為 7100 點，該指數(shù)周一收報約 7406 點。
