近期，《中華人民共和國金融法（草案）》公開征求意見正式結束。5 月 27 日，國新辦十五五系列主題新聞發布會上，全國人大常委會法工委副主任黃薇回答記者現場提問時表示，今年將制定金融法、金融穩定法。
金融五篇大文章是 2023 年中央金融工作會議提出的國家金融發展戰略框架，養老金融是金融五篇大文章的核心之一，在我國人口老齡化程度日益加深的大背景下，積極探討金融法（草案）對養老金融的影響具有重要的現實意義。
考慮到養老金融的內容比較寬泛，金融法（草案）對養老金融的影響涉及面較廣，本文將集中從以下幾個視角進行探討：1、企業年金業務；2、個人養老金業務；3、養老金監管；4、消費者權益保護。
今天先從第一個視角進行分析金融法（草案）對企業年金的影響，聚焦第二支柱企業年金，從企業年金業務的發展現狀、深遠影響與意義等方面，以獨立第三方視角進行分析。
一、企業年金發展現狀
據人社部公開披露數據，截至 2025 年末，全國建立企業年金計劃的企業 17.79 萬家、參加職工 3343 萬人，積累企業年金基金規模 4.21 萬億元，近三年累計收益率 12.94%。企業年金覆蓋約 7% 城鎮職工，中小企業參與率約 2%，不足體現在以下幾個方面：
長期投資與短期考核錯配：管理人以年度 / 季度收益排名考核為主，頻繁調倉、追熱點，權益配置上限偏低、長期資產（基礎設施 REITs、優質股權）參與不足，違背年金 30-40 年跨周期復利邏輯，難以實現長期穩健增值。
監管碎片化、規則不統一：人社部管資格準入、金融監管總局 / 證監會管機構投資運作，標準不一、穿透監管不足，存在監管套利；風險隔離、風險準備金、市場化處置機制不完善，信用、流動性、操作風險隱患突出。
產品同質化、費率偏高、擴面難：單一計劃占比近 90%，集合計劃供給不足，中小企業建企業計劃成本高、流程復雜；受托管理費、托管費、投資管理費合計 0.8%-1.4%，壓縮長期凈收益，制約普惠覆蓋。
信息披露與風控薄弱：披露口徑分散、透明度不足，委托人 / 受益人難以全面掌握底層資產、風險與收益；風控以事后補救為主，事前預警、事中監控體系待進一步健全。
二、金融法對企業年金的深遠影響
（一）統一監管框架，消除碎片化，筑牢安全性底線
金融法確立功能監管 + 行為監管 + 穿透監管，將企業年金全流程（受托、托管、投管、賬管）納入統一法治框架，明確準入、運作、披露、風控、退出的統一標準，解決分業監管、規則沖突、監管套利問題。強制穿透核查底層資產、資金流向、風險緩釋，禁止非標錯配、高杠桿、短期化運作，從制度上阻斷風險跨機構、跨產品傳導，保障年金安全性。
（二）重塑長周期投資機制，匹配長期性，提升收益可持續性
1. 強制長周期考核與激勵：要求管理人以 3-5 年為核心考核周期，將長期收益率、風險調整后收益、客戶持有穩定性納入核心指標，抑制短期調倉、追熱點，引導配置長期國債、基礎設施 REITs、優質股權，提升復利增值能力，兼顧長期性與收益性。
2. 優化投資范圍與配置：明確年金長期資產配置的監管豁免、稅收優惠，支持適度提高權益比例、參與公募 REITs 等長期資產，優化大類資產配置，提升長期收益空間。
3. 規范費率與成本管控：統一管理費、托管費、銷售費上限，鼓勵低費率集合計劃、被動型產品，降低中小企業與職工成本，提升長期凈收益。
（三）強化受托人責任與信息披露，完善風控與處置
明確受托人核心責任，壓實全流程風控、信息披露、投資者保護義務；強制統一、簡明披露底層資產、風險等級、收益、費用、風控措施，保障委托人 / 受益人知情權；建立風險準備金、風險隔離、分級處置機制（機構自救、行業互助、監管介入），將年金納入金融穩定保障，為長期資金安全提供法治兜底。
（四）推動普惠擴面，優化產品生態
簡化集合計劃備案、降低中小企業建企業年金計劃門檻，鼓勵普惠型產品創新；規范賬戶轉移、接續流程，提升制度包容性，破解 " 覆蓋窄、參與難 " 行業痛點，推動企業年金從央國企專屬走向普惠。
三、重要意義
夯實第二支柱，完善多層次養老保障：以法治破解短期化、碎片化、擴面難等痛點，推動年金規模擴容、覆蓋擴大，提升養老金替代率，緩解第一支柱壓力，為應對人口老齡化提供制度支撐。
1. 引導長期資金入市，服務實體經濟：穩定十萬億級長期資金供給，支持基礎設施、養老健康、科技創新等領域，助力資本市場穩健、實體經濟高質量發展，實現年金長期保值增值與服務國家戰略的統一。
2. 推動企業年金高質量發展，提升行業專業化：倒逼機構強化長期投研、風控、產品設計能力，淘汰同質化、高風險、不合規產品，形成 " 安全、長期、普惠、專業 " 的年金生態。
3. 健全金融法治，保障民生與金融穩定：補齊企業年金立法短板，將第二支柱納入國家金融安全框架，為養老金融高質量發展、共同富裕提供堅實法治保障。
總結
金融法實施是企業年金從 " 分散監管、短期導向、普惠不足 " 走向統一規范、長錢長投、安全普惠的里程碑。它以法治統籌長期性、安全性、收益性，破解核心痛點，為企業年金高質量發展、多層次養老保障體系建設筑牢根基。
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