文 | 斑馬消費，作者 | 陳曉京
豬肉價格持續低位運行，雞蛋卻在傳統消費淡季，走出了一輪強勢上漲行情。
本輪蛋價上行，并非由消費需求刺激帶來消費總量的增加，核心原因是蛋雞存欄結構失衡、市場有效供應量持續收縮所致。
自去年年底開始，養殖戶對雞苗補欄意愿低迷，同時加快淘汰高日齡低產蛋雞，全國在產蛋雞存欄量穩步回落。疊加當前高溫天氣壓制產蛋率，市場供應整體偏緊。
結合養殖補欄周期的滯后性來看，當前的供需格局仍將延續，蛋價高景氣局面在短期內難以逆轉。預計下半年隨著新增產能集中釋放，雞蛋價格將逐步回落。
留給養殖戶補欄的時間已經不多了。
雞蛋邁入 5 元時代
實現了 " 紅燒肉自由 " 的當下，不少消費者在吃雞蛋這件事上，突然有了壓力。
作為優質蛋白質來源，雞蛋是日常生活中必不可少的食材。以往雞蛋價格親民，并不太 " 刺眼 "，今年以來價格漲勢格外突出。
特別是在五一假期之后，雞蛋價格逆勢上揚，打破了往年淡季降價的慣例。
Mysteel 數據披露，5 月底，國內雞蛋主產區均價達到 4.88 元 / 斤，同比上漲 40%；單月均價上漲 1 元左右。
這種漲勢仍在持續，市場單價已突破 5 元。據農業農村部數據，截至 6 月 8 日 14 時監測數據，全國農產品批發市場雞蛋平均價格為 10.61 元 / 公斤。同期，豬肉批發均價為 14.64 元 / 公斤，雞蛋批發價已大幅逼近豬肉。
隨著批發端雞蛋價格向下游持續傳導，市場終端價格更是創下新高。初步測算，盒馬、小象超市、樸樸超市在售的普通雞蛋零售斤價，介于 7 元至 10 元之間，有機雞蛋產品單價更高。
雞蛋的漲價預期瞬間被點燃，在日前多地爆發的 " 領雞蛋 " 騙局里，雞蛋被包裝成一個只漲難跌的優質標的，進一步放大了騙局吸引力。
與此同時，一樁涉案金額巨大的雞蛋侵占案件在近期宣判，側面印證了雞蛋當下的市場價值與流通熱度。
據湖南石門縣法院通報，2021 年 1 月到 2024 年 9 月間，鮮禽第一股湘佳股份（002982.SZ）旗下 4 名員工與外部人員相互勾結，通過更改雞蛋出庫數量、虛報數據和多提少記等方式侵占雞蛋，涉案經濟價值超 400 萬元。在長達 44 個月里，該企業被螞蟻搬家式偷運走約 240 噸雞蛋。
法院判決后，湘佳股份官微發文對外透露，該案在 2024 年 8 月按年度計劃對禽苗孵化中心開展專項審計時，才被揭開了蓋子。
供需關系失衡
本輪雞蛋價格上漲，并非只是氣溫升高導致產蛋量減少，更深遠的影響，源自去年蛋雞養殖行業出現大幅虧損。
2025 年，國內蛋雞產能過剩的狀況持續演變，國內蛋雞養殖端自 2 月起陷入全面虧損區間，單只蛋雞虧損 12.15 元；到了 6 月，單只蛋雞虧損幅度升至 30 元。
即便行業持續虧損，前期規劃的新增產能仍在集中落地，行業產能出清節奏緩慢，虧損周期延長。
盈利端的持續惡化，新增產能仍在加碼。2025 年前三季度，行業產能規劃、已投產能合計達 1.43 億只，同比增長 1.5 倍。
在產能過剩格局下，新增產能難以快速出清。規模化蛋雞養殖企業屬于重資產運營、重資金投入，產能調整周期長，進一步拉長行業虧損周期。
在全行業普遍虧損的背景下，只有歐福蛋業（920371.BJ）走出獨立行情。
作為雞蛋深加工企業，公司依賴去年原料紅利，實現歸母凈利潤大增 89.79%，其主營業務蛋液類產品明顯提升，其收入達到 6.95 億元，毛利率 22.44%，較上年同期增加 8.27 個百分點；同期，蛋粉類產品毛利率較上年同期增加 5.29 個百分點，為 27.63%。
隨著 2026 年雞蛋原料價格大幅上漲，成本壓力向上傳導，企業原料紅利基本消失，盈利空間將遭遇擠壓。
今年初，行業淘汰老齡蛋雞提速，有效產能進一步收縮。
據中泰期貨研報，在 6 月 6 日當周，全國在產蛋雞存欄規模為 12.79 億只，較去年 12 月底的 13.44 億只減少 0.65 億只。
養殖端普遍延遲淘汰老齡蛋雞。截至 5 月 28 日當周，淘汰雞平均日齡為 531 天，較 4 月底增加 19 天，較去年同期增加 10 天，處于近 6 年同期次高水平。這樣一來，進一步壓縮整體產蛋能力。
當前蛋雞存欄結構短板也較為突出，高日齡產蛋雞占比偏高，青年雞占比較低，養殖端對雞苗補欄意愿較低，蛋雞繁育梯隊出現明顯斷檔，市場供應量持續趨緊。
同時，雞蛋在流通周轉環節進一步加快。據中泰期貨研報，截至 6 月 6 日，全國雞蛋主產區生產庫存、流通庫存分別 0.82 天和 0.9 天，庫存水平仍處于偏低水平。
隨著南方梅雨季來臨，貿易商普遍采取快進快出的備貨模式，保持著極低的庫存結構。
目前，雞蛋價格的上漲，還有短期因素的影響。隨著端午節來臨，終端備貨需求增大，推動了雞蛋價格持續走高。
短期或難降價
雞蛋價格一路上行，上游蛋雞養殖戶們盈利實現大幅修復。
長江期貨研報披露，5 月 28 日當周，雞蛋單斤盈利周度平均值為 1.36 元 / 斤，較 4 月底增加 0.77 元 / 斤，為近年同期最高水平。同期，蛋雞養殖預期利潤為 38.59 元 / 只，亦處于近年同期中性偏高水平，養殖戶盈利狀況明顯改善。
本輪市場紅利能吃多久？短期內，雞蛋價格上漲，來自端午節前備貨需求支撐，隨著節日結束，疊加梅雨季期間貿易商備貨趨于謹慎，市場價格階段性回落風險并不容小覷。
著眼于中長期，雞蛋價格和供需關系的改善，仍取決于產能的提升。受高利潤刺激，現階段養殖端的補欄積極性明顯回升。
中泰期貨研報統計，當前種雞企業雞苗訂單大多排至 8 月下旬至 9 月上旬。
按照養殖規律，雛雞從補欄到順利開產，周期長達 5 個月以上，疊加夏季高溫會抑制蛋雞生長和產蛋效率，短期內產能無法實現大幅提升。
對比生豬 6 個月左右的出欄周期，蛋雞養殖雖調整更為靈活，但受生長周期限制，新增產能仍存在明顯滯后性。
綜合補欄節奏與生產周期推算，今年下半年，前期補欄的雞苗將逐步進入產蛋周期，市場雞蛋供應量有望回歸合理區間，蛋價也將迎來整體回調。
對于養殖戶而言，當前的盈利窗口有限，產能恢復周期明確，留給布局補欄的時間窗口正在不斷收窄。
